AI 혁신과 증시 조정: 골드만삭스 CEO의 예측과 그 배경
최근 골드만삭스(Goldman Sachs)의 CEO, 데이비드 솔로몬(David Solomon)이 인공지능(AI) 기술 붐과 관련하여 향후 12개월에서 24개월 사이 증시의 ‘조정(drawdown)’이 올 가능성이 높다고 경고하면서 글로벌 금융 시장에 주목을 받았습니다. 그는 이탈리아에서 열린 ‘이탈리안 테크 위크(Italian Tech Week)’에서 이러한 전망을 내놓으며, AI로 인한 대규모 투자 사이클 이후 기업 간 성패가 극명히 갈릴 것이라고 밝혔습니다. 그렇다면 과연 그의 발언은 어떤 의미를 담고 있으며, AI 투자와 주식 시장 사이의 연결고리는 무엇일까요?
📌 AI 투자 사이클, 왜 주식 시장의 ‘조정’을 부를까?
솔로몬 CEO는 자본 시장의 역사 속에서 반복됐던 기술 혁신과 투자 과열의 패턴을 언급하며, AI 시대도 예외는 아닐 것이라고 말합니다. 새로운 기술이 등장하면 기업과 개인 투자자들은 앞다투어 투자에 나서며, 초기엔 급격한 성장과 자본 유입이 발생합니다. 하지만 기술의 실제 구현이 투자 기대를 충족시키지 못하는 경우, 과도한 밸류에이션(기업가치)이 조정을 맞고 주가가 하락하는 '버블 붕괴(bubble burst)'가 일어납니다.
특히, 솔로몬은 과거 닷컴 버블(Dot-com Bubble)을 예로 들며, 당시 수많은 인터넷 스타트업들이 급성장했지만 그 대부분이 실패했고, 결국 살아남은 기업은 아마존(Amazon), 구글(Google)과 같은 몇몇뿐이었다고 회고합니다. 그는 “AI 붐도 이와 유사한 경로를 밟을 가능성이 크며, 현재는 투자자들이 리스크를 과소평가하는 현상이 나타나고 있다”고 지적했습니다.
💡 실제로 벌어지고 있는 AI 관련 과열 현상들
2023년과 2024년 들어, AI 기술은 모든 산업 분야에서 핵심 기술로 부상했으며, NVIDIA, Microsoft, Google, Amazon과 같은 대형 기술주는 물론, 시장에 갓 진입한 스타트업들까지도 AI 기술과 연관된 사업 모델을 내세워 막대한 투자를 유치하고 있습니다.
AI 반도체 기업인 엔비디아(NVIDIA)는 ChatGPT 열풍의 최대 수혜 기업으로 평가받으며, 주가는 2023년 100% 이상 상승했고, 시가총액은 트릴리언 단위로 급등했습니다. 이에 투자자들은 “AI 시대의 인텔”이라는 인식을 가지며 자금을 쏟아부었고, 이에 따라 기술주 중심의 나스닥 지수도 동반 상승했습니다.
📊 투자 확대가 반드시 수익으로 이어지진 않는다
하지만 모든 AI 기업이 수익을 창출하거나, 지속 가능한 비즈니스 모델을 갖추고 있는 것은 아닙니다. 포브스(Forbes), 블룸버그(Bloomberg) 등 주요 매체들도 최근 “ChatGPT와 같은 생성형 AI 기술은 비용이 많이 드는 기술”이라는 점을 지적하며, 실제로 많은 AI 스타트업들이 막대한 GPU 운영비와 클라우드 사용료로 인해 지속 가능성이 낮다고 평가하고 있습니다.
예를 들어, 유명한 AI 스타트업 ‘Runway’나 ‘Anthropic’은 수천억 원 규모의 자금을 유치했지만, 수익 모델이 뚜렷하지 않아 투자자들 사이에서도 ‘버블 논란’이 제기되고 있습니다. 골드만삭스의 솔로몬 CEO는 이러한 점을 강조하며, “AI 투자는 반드시 철저한 리스크 분석과 분산 전략이 동반되어야 한다”고 말합니다.
🔍 빅테크를 중심으로 재현되는 독점 구조
현재 AI 인프라스트럭처 및 생태계는 과거 인터넷 시장의 흐름과 마찬가지로 대기업 중심의 독점적 구조로 재편될 조짐을 보이고 있습니다. 대표적으로 마이크로소프트는 오픈AI(OpenAI)의 최대 투자자로서 GPT 모델을 Azure 플랫폼에 통합하였으며, 구글은 자체 모델인 Gemini를 통해 광범위한 서비스 접목을 추진하고 있습니다.
이러한 흐름은 스타트업들의 생존을 더욱 어렵게 만들며, 기술 격차가 벌어질 경우 중소기업은 AI 생태계에서 도태될 가능성을 내포하고 있습니다. 기술과 자본의 집중. 이 두 가지는 과거에도 시장 붕괴의 주요한 요인이었습니다.
📉 기관들 또한 신중 모드로 전환 중
실제로 최근 모건스탠리(Morgan Stanley)는 AI 관련 주식이 과도하게 고평가되어 있으며, 일부 대형 기술주는 밸류에이션 조정이 불가피하다고 경고했습니다. 블랙록(BlackRock) 또한 2024년 투자 전략에서 "AI 관련 테마는 구조적 장기 성장 요소가 맞지만, 현재 가격은 부담스러운 수준"이라며 점진적 접근을 권고했습니다.
이러한 기관들의 전략 변화는 향후 투자자들에게 분명한 시사점을 던집니다. 테마주에 집중하지 말고, 가치 중심의 투자전략으로 포트폴리오를 조정해야 할 시점이라는 것입니다.
🧭 내가 할 수 있는 ‘현명한 대응’은?
1) 과도한 AI 테마 투자에서 벗어나 포트폴리오를 분산하세요.
2) 실적 기반의 기업, 기술력과 수익성을 겸비한 종목에 집중하세요.
3) AI뿐 아니라, 클라우드, 반도체, 사이버 보안처럼 동반 성장이 예상되는 산업에도 관심을 가져보세요.
4) 상승장 후 조정은 자연스러운 흐름이므로 단기 변동성에 너무 흔들리지 않되, 공격적 매수는 피하세요.
5) 시장이 아닌 ‘기초 체력’을 가진 기업을 선택하는 것이 장기적으로 수익률을 극대화할 수 있는 길입니다.
🧠 AI는 기회인가 거품인가?
솔로몬은 “AI는 굉장히 큰 파급력을 가진 기술이며, 중장기적으로는 생산성 혁신을 주도할 강력한 수단이다”라고 말합니다. 하지만 거대한 기대감 속에 숨겨진 불확실성과 광범위한 자본 투자는 시장을 일시적으로 혼탁하게 만들 수도 있습니다. 따라서 우리는 “기대”와 “현실” 사이에서 균형을 잡는 지혜로운 투자 전략을 구사해야 합니다.
기술의 진보는 분명 혁신의 문을 여는 ‘열쇠’입니다. 그러나 그 문을 열기 위해 쏟아지는 자본이 반드시 모두를 성공으로 이끌진 않습니다. 오늘날 AI 투자는 기회이면서도 도전이라는 이중성을 내포하고 있으며, 이 시기를 어떻게 해석하고 준비하느냐가 미래의 승패를 좌우할 것입니다.